国内方面，关税影响边际减弱，中美互降关税后部分上中游生产明显反弹。结合运价、港口货运高频数据来看，5月出口增速大幅回落的可能性较低。海外方面，美联储货币政策框架或再度求变。

黄金中长期上涨的趋势或许还在，但短期上涨的动能被削弱。国际储备中黄金占比提升，风险并存。如果黄金价格下跌，也会影响外汇储备账面价值。间接地，央行用美元等外汇购金，若没有充分冲销，会造成货币供应量减少，不利通缩环境经济。央行购金不能成为黄金价格持续上涨的理由。